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摘 要
上周上海车展举行、关税预期有所缓解，板块迎来反弹。本次车展全新车型相对较少、话题度相对较低，但依然可以看到极氪9X等车型的惊艳亮相，以及大众、ABB等外资车企对电动车本地化的全新尝试。此外，近期行业销量表现较弱，主要受到关税对经济预期的扰动，但我们对全年销量依然维持乐观预期，预计全年零售增速4.1%，后续随经济预期稳定、政策发力、新车上市，销量水平有望恢复至较好水平。
投资建议：
1.整车：重点推荐吉利汽车、理想汽车、江淮汽车、比亚迪。吉利汽车依然在于市场对年内价格战、盈利能力仍有担忧，但我们认为基于成本消化能力，公司盈利有望超预期。同理比亚迪也有望在中报表现超预期，目前老车库存下降、智驾订单比例上行明显。理想汽车市场预期一致较低，具备左侧风险收益比。江淮汽车有望在5月迎来尊界S800上市，作为豪华品牌具备竞争禀赋的品牌，应重点关注。
2.零部件：1）机器人板块调整后，展望全年依然有机会，近期是较好的甄选、布局时期，继续推荐拓普集团、豪能股份（维权）、冠盛股份、福达股份、敏实集团。2）高阶智驾下沉放量，建议关注比亚迪电子、地平线、亿咖通、速腾聚创、韦尔股份、思特威等。3）推荐主业基本面表现良好的星宇股份、继峰股份。
3.重卡：继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上以及核心标的盈利的持续兑现，重点推荐潍柴H、潍柴A、重汽A，建议关注重汽H。
一、数据跟踪配资操盘股票
截至2025年4月25日，
1）碳酸锂，2Q25均价7.17万元/吨，同比-32%、环比-5%；最新6.97万元/吨，较上周末-2.34%；
2）铝，2Q25均价1.99万元/吨，同比-3%、环比-2%；最新2.01万元/吨，较上周末+1.11%；
3）铜，2Q25均价7.66万元/吨，同比-4%、环比-1%；最新7.81万元/吨，较上周末+2.35% ；
4）钯，2Q25均价255元/克，同比-2%、环比-1%；最新256元/克，较上周末-0.78%；
5）铑，2Q25均价0.14万元/克，同比+12%、环比+10%；最新0.14万元/克，较上周末-0.36%；
6）天然橡胶，2Q25均价1.50万元/吨，同比+3%、环比-13%；最新1.46万元/吨，较上周末-0.78%；
7）聚氯乙烯PVC，2Q25均价0.49万元/吨，同比-15%、环比-2%；最新0.49万元/吨，较上周末-1.08%；
8）重度纯碱（未更新），4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平；
9）冷轧普通薄板，2Q25均价4168元/吨，同比-7%、环比-2%；最新4143元/吨，较2025年4月11日-1.17%；
10）天然气，2Q25均价0.46万元/吨，同比+6% 、环比+2%；最新0.45万元/吨，较上周末-0.55%；
11）92#汽油：2025年4月20日最新8.34元/L，较2025年4月10日-1.81%；
12）95#汽油：2025年4月20日最新8.77元/L，较2025年4月10日-1.71%。
二、行业要闻
1）4月23日，极氪9X在上海车展全球首秀，定位“全球超豪华SUV新旗舰”。
2）4月23日，乐道发布了第二款车型——乐道L90，一款“大三排”SUV。
3）4月23日，长安旗下中型SUV启源Q07上市，起售价为12.98万元。
4）4月23日，一汽红旗天工06上市，起售价为17.98万元，此前预售价为18.48万-23.08万元。
三、市场表现
本周汽车板块涨幅+4.98%，板块排名1/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.56%、沪深300 +0.38%、创业板指+1.74%、恒生指数+2.74%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+4.98%、零部件+6.72%、乘用车+3.77%、商用车+2.26%、流通服务+3.38%。
四、风险提示
宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
01
数据跟踪
汽车行业主要原材料价格情况
资料来源：Wind、华创证券测算注：25-06列取值截止4月25日的Q2均值
02
行业要闻
A. 国内新闻：
1）4月21日，阿维塔06全新中型新能源轿车正式上市，售价20.99-27.99万元，限时售价19.19-26.19万元。新车搭载激光雷达和华为乾崑智驾系统，配备192线激光雷达等27个智驾传感器，支持“车位到车位”及泊车代驾等智能驾驶功能。（第一电动网）
2）4月21日，宁德时代在超级科技日上发布了骁遥双核电池和第二代神行超充电池。宁德时代骁遥双核电池首创“电电增程”技术，采用双核架构和自生成负极技术，具备跨体系、跨电量、跨电压特性，适配多种材料体系，覆盖全价位、全车型、全场景。第二代神行超充电池是全球首款同时具备800公里续航能力和峰值12C充电速度的磷酸铁锂电池，即使在-10℃的低温条件下，从5%充电至80%仅需15分钟。（第一电动网）
3）4月21日，别克品牌日推出全新高端新能源子品牌“至境”、奥特能2.0平台和900V的“逍遥”超级融合架构。该架构支持6C充电倍率，实现10分钟补能350km续航。别克“至境”品牌的首款车型被命名为“别克世家”，定位为超豪华新能源MPV。此外，别克宣布将行业首发高通第三代SA8775P芯片，辅助驾驶部分将与Momenta合作定制。（第一电动网）
4）4月21日，中共中央、国务院近日印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，对自由贸易试验区建设工作作出系统部署。其中提出，支持有条件的自由贸易试验区深化智能网联汽车道路测试、示范应用，开展民用无人驾驶航空试验基地（试验区）建设。（财联社）
5）4月22日，华为智能汽车技术大会公布2024年BU研发投入超百亿，智能驾驶汽车量激增。2024年，华为智能解决方案BU的研发投入超过100亿元人民币，华为集团整体研发投入高达1797亿元，拥有8000名研发人员。此外，智能化部件发货量超过2300万套，生态合作伙伴超过600家。靳玉志透露，目前已有22款车型搭载了华为乾崑智能技术，覆盖纯电、增程、混动、燃油动力等多种动力类型。（第一电动网）
6）4月22日，乘联分会发布最新的汽车智能网联洞察报告显示，2025年1-2月新能源乘用车L2级及以上的辅助驾驶功能装车率达到66.3%，16万以下市场智驾装车率进一步增长。随着技术成熟和法规完善，智驾功能正向低价市场渗透，同时车企开始布局更高阶智驾，如奇瑞、广汽、极氪等企业已披露L3级自动驾驶车辆量产时间表。新能源乘用车市场AEB装车率已达到62.9%。（第一电动网）
7）4月22日，江汽集团与华为数字能源在上海签署全面深化战略合作协议。合作重点包括新能源汽车车型与平台技术开发、智能电动运动域部件应用、开发制造及市场拓展、充电网络建设和运营，以及重型商用车超快充技术联合开发等多个方面。江汽集团与华为合作的首款车型尊界S800在上海车展展出，预售价格区间为100万至150万元，计划于二季度正式交付。（第一电动网）
8）4月23日，极氪9X在上海车展全球首秀，定位为“全球超豪华SUV新旗舰”，预计三季度上市。极氪9X搭载了行业最强的6C骁遥电池，成为全球纯电续航里程最长的电混SUV，CLTC纯电续航里程达到380公里，同时支持全球最快的充电速度，SoC 20%-80%仅需9分钟。极氪9X是全球加速最快的电混SUV，全系具备3秒级加速能力，极速达到240公里/小时。智能驾驶方面，极氪9X全球首发双Thor芯片和5激光雷达，算力达到1400 TOPS。（第一电动网）
9）4月23日，深蓝首款中大型六座SUV——深蓝S09正式开启预售，预售价格区间为23.99万元至30.99万元。深蓝S09以其“共生美学”设计理念，展现了强烈的科技感和未来感，车身尺寸为5205/1996/1800mm，轴距达到3105mm。内饰方面，采用2+2+2六座布局，前两排座椅均配备通风、加热和按摩功能，第二排座椅支持180毫米横滑，并配有可调节的腿托。（第一电动网）
10）4月23日，蔚来旗下乐道品牌在上海车展上发布了第二款车型——乐道L90，一款“大三排”SUV。乐道L90预计将于2025年第二季度亮相，第三季度正式上市。该车型搭载240L智能电动前备舱，能够容纳两个20英寸行李箱和一个儿童行李箱，或一个30英寸行李箱，具备830mm开口和600mm离地高度，支持全电动操作和智能“乐叩”开启功能。在6人座位情况下，后备箱可放7个行李箱，前备舱还可放3个箱子，乐道甚至演示了坐在前备舱里钓鱼的场景。（第一电动网）
11）4月23日，广汽传祺旗下中大型SUV——传祺向往S9正式首发亮相。新车外观方正，车头采用封闭样式，配备横向光带，展现科技感。车身尺寸为5060×1950×1760mm，轴距2930mm，尾灯采用贯通式设计，C形光带辨识度高。（第一电动网）
12）4月23日，小马智行正式在上海车展公布了其第七代Robotaxi家族的三位成员：北汽新能源极狐阿尔法T5、丰田铂智4X、广汽埃安霸王龙。这些车型均采用100%车规级零部件，并设计寿命达到60万公里。小马智行第七代自动驾驶系统采用平台化设计，使得车规级自动驾驶系统方案的成本下降了70%。（第一电动网）
13）4月23日，小鹏汽车在上海车展上宣布启动AI辅助驾驶安全训练营，通过新手考试、产品经理陪驾和线下训练营全面提升AI智能辅助驾驶的安全意识。公司正在全力研发全新“AI大脑”，小鹏世界基座模型将成为未来所有物理AI终端的通用模型，其参数量是主流VLA模式的35倍。这一模型具备链式推理能力，能够像人类一样进行常识推理，即使在从未见过的场景中也能“自主学习”，并计划陆续应用于AI汽车、AI机器人和飞行汽车。（第一电动网）
14）4月23日，长安汽车在2025上海车展上宣布旗下中型SUV——长安启源Q07正式上市，起售价为12.98万元。启源Q07作为“北斗天枢2.0”战略的首款中型SUV，以其“中型SUV尺寸、大型SUV越级空间、豪华SUV舒享体验”为卖点，提供1.5升和1.5T两种插电混动系统。内饰豪华，配备15.4英寸中控屏和12.8英寸副驾娱乐屏，支持自然语言交互。高配车型搭载1颗激光雷达、3个毫米波雷达、12个超声波雷达及11个摄像头，实现高级智能驾驶辅助。（第一电动网）
15）4月23日，荣威D6在上海车展正式上市，价格区间为7.98-11.98万元。这款全新紧凑型轿车采用CTB电池车身一体化技术，拥有显著的空间优势。荣威D6基于上汽新一代星云纯电架构打造，提供两种续航版本，分别为450km和520km。配备14.6英寸高清大屏、全车6气囊、L2智能辅助驾驶系统等。（第一电动网）
16）4月23日，一汽红旗天工06在上海车展正式上市，起售价为17.98万元，此前预售价为18.48万-23.08万元。搭载宁德时代的磷酸铁锂蓄电池，拥有520km至780km的续航能力，并可选四驱版本。智驾版车型搭载名为“司南”的智驾系统，具备城市领航辅助NOA、高速领航辅助NOA、DCLC拨杆换道、跨楼层记忆泊车、APA自动泊车等辅助功能，展现了其在智能化方面的先进性。（第一电动网）
17）4月23日，宝骏享境纯电/插混轿车在2025上海车展正式上市，置换一口价12.58万元起，预售价13.28万元起。宝骏享境搭载灵眸智驾进阶版，集成城市领航辅助、AEB、代客泊车等全场景高阶功能，支持漫游探索车位、云端地图等。座舱内配备15.6英寸中控和液晶仪表屏，内置12扬声器音响系统（540瓦输出功率）。（第一电动网）
18）4月23日，广汽集团在上海车展发布会上宣布，与滴滴合作的L4级别自动驾驶车型预计将于今年年底量产下线，并计划在明年在广州、北京的部分区域进行示范运营。广汽集团承诺将为未来L4车型自动驾驶的安全担责兜底。广汽埃安与滴滴合作的L4自动驾驶车型将滴滴自动驾驶全新一代硬件平台与广汽埃安可支持L4自动驾驶全球化的安全冗余平台相结合，具备全球化适配能力。（第一电动网）
19）4月23日，蔚来创始人李斌在车展发布会上宣布，蔚来旗下纯电小车firefly萤火虫将拓展海外市场，计划今年进入16个国家和地区销售，并采用“一国一策、一国一价”的策略。这一灵活的市场策略旨在降低运营成本，提升效率，实现资源利用最大化。蔚来萤火虫车型将根据不同市场采用牛屋直营和总代理两种销售模式。在欧洲市场，蔚来将仅采用牛屋直营模式。（第一电动网）
20）4月23日，余承东在上海车展宣布，问界M9将成为首批升级华为ADS 4.0的车型，以实现安全出行的持续进阶。余承东还表示，华为与上汽集团合作的“尚界”品牌首款车型已完成终审，计划于今年第三季度发布，并预计上市后销量将“大爆”，要上汽集团准备好足够的产能。（第一电动网）
21）4月23日，激光雷达企业禾赛科技与自动驾驶卡车技术公司卡尔动力宣布深化战略合作。禾赛科技的全球最高线数车规级量产激光雷达AT1440在卡尔动力全球首款未来运输机器人上首发，并同步搭载在量产的卡尔动力L4级自动驾驶卡车编队解决方案中。（第一电动网）
22）4月23日，日产汽车中国区负责人马智欣在上海车展上宣布，日产计划在中国再投资100亿元人民币，用于电动汽车的开发。马智欣强调，中国汽车市场的竞争环境对日产开发电动汽车至关重要，并承诺到2026年底前在中国的投资将达到14亿美元。此外，日产还展出了N7大型轿车，该车型搭载了高通骁龙8295P处理器和momenta的高阶智驾系统，具备高速领航NOA、城市记忆领航NOA以及全场景智能泊车功能，预计将于4月27日上市。（第一电动网）
23）4月23日，上海车展开幕日产品发布高峰期，多家企业在表述上出现了明显变化，以适应行业规范和市场预期。理想汽车原计划推出“智驾版”产品，现更名为“智能版”。地平线将“高阶智驾”系统调整为“城区辅助驾驶系统”。禾赛科技也将新产品名称从“千里眼”改为“千厘眼”。华为则修改了宣传视频，将字幕中的“智驾”标注为“智驾（辅助）”。这些变化反映了企业在智能辅助驾驶领域的谨慎态度，以及对市场和监管环境的敏感反应。（第一电动网）
24）4月23日，2025上海车展上保时捷宣布在中国成立研发中心，并计划于下半年投入运营。保时捷中国研发中心位于上海虹桥交通枢纽核心区的嘉定区，内设有专业车间和人机交互（HMI）实验室。该研发中心整合了保时捷研发中国分支、保时捷数字科技中国及保时捷工程中国三大核心实体，并创新性地纳入本土采购与质量保障职能，构建完整的研发链路体系。研发中心将专注于面向中国市场的“软硬一体”信息娱乐系统及驾驶辅助解决方案的开发。（第一电动网）
25）4月23日，本田中国在上海车展上宣布了其电动化和智能化的新举措，并与中国企业Momenta、深度求索（DeepSeek）、宁德时代合作。本田展示了其电动化转型的决心，广汽本田和东风本田的新能源汽车工厂已启动，"烨"品牌电动车型S7、P7已投入生产销售。本田强调，尽管燃油车市场缩小，但公司正积极转型，与本土企业深度合作，推动技术进化，打造贴合市场需求的产品。（第一电动网）
26）4月23日，光峰科技全球首发“灵境”智能车载光学系统。该方案最大的亮点是将AI与车载光学技术深度融合，用户只需轻轻说出语音指令，便能精准控制对应区域的投影设备和投影内容。目前，光峰科技累计获得13个车载定点，涵盖车规级巨幕、激光投影灯、车灯模组等产品。（财联社）
27）4月24日，地平线与全球领先的汽车技术与服务供应商博世达成战略合作。根据协议，博世将基于地平线征程6B打造新一代多功能摄像头，并基于征程6E/M打造博世纵横辅助驾驶升级版。基于征程6E/M的博世纵横辅助驾驶升级版算力可达80TOPS或128TOPS，该方案已获得捷途、东风、北汽等五家车企定点，首款量产车型将于2025年6月上市。（第一电动网）
28）4月24日，紫光展锐在上海车展期间发布了新一代旗舰级智能座舱芯片平台A8880，并宣布与斑马智行共建“芯片+OS”软件基线。该芯片在CPU、GPU、NPU、音频DSP等方面性能显著提升，采用最新Arm全大核架构，CPU性能提升3倍，GPU图形性能提升6倍，NPU专用AI算力提升8倍，音频DSP性能也提升8倍，为智能座舱提供强大的硬件支持。（第一电动网）
29）4月24日，东风汽车与沙特Universal Motors Agencies（UMA）公司签署了战略合作协议，旨在将沙特市场打造成东风汽车出海中东的核心战略枢纽和辐射海湾六国的重要支点。东风汽车计划在2025年与UMA共同投放专属车型，以满足沙特消费者需求，并形成区域标杆产品矩阵。此外，东风汽车还将助力UMA提升线索收集、整理和销售转化率，构建全渠道营销矩阵。（第一电动网）
30）4月24日，智己汽车与Momenta宣布，双方合作的IM AD智能辅助驾驶系统正式出海，标志着中国智能辅助驾驶方案开始迈向全球市场。这一战略合作是行业内首个量产级智能辅助驾驶国际化项目，将为东南亚、澳新、欧洲、中东等地区提供解决方案。智己汽车与Momenta构建的联合出海技术体系以无图技术为核心，无需依赖高精地图，即可在多大陆复杂路况中实现“开箱即用”。（第一电动网）
31）4月25日，上汽通用别克品牌在上海车展期间宣布全新大型新能源MPV——GL8陆尚正式上市，售价区间为24.99-28.99万元。新车全系配备“真龙”插混系统，包括1.5T混动发动机、奥特能标准的插混电池，以及全栈自研P1P3插混电驱单元，拥有最高1420km综合续航，纯电续航142km。（第一电动网）
32）4月25日，中国重汽与丰田汽车在日本名古屋丰田总部签署了战略合作协议。此次合作标志着双方将在氢燃料商用车领域建立更广泛的合作关系。根据公告，双方联合开发的氢燃料电池牵引车已开始批量交付市场应用，未来将在合作研发、示范运营、推广应用以及商业模式创新等方面深化合作。（第一电动网）
33）4月25日，中国创业公司蝴蝶效应近期完成了7500万美元（约合5.47亿元人民币）的融资。此轮融资由美国知名风险投资公司Benchmark领投。该轮融资使蝴蝶效应的估值飙升至接近5亿美元（约合36.46亿元人民币），较此前增长了四倍。蝴蝶效应是一家专注于通用型AI智能体Manus AI的公司，其技术旨在通过人工智能实现更加智能化的任务执行和自动化流程。（第一电动网）
B. 海外新闻：
1）4月22日，报道称尽管日本电动车市场销量下滑，中国车企比亚迪在日本市场却逆势增长。比亚迪计划推出一款新车型，目标是挑战日本本土最畅销的电动车日产Sakura。这款新电动轻型车（K-Car）起售价约为18250美元，配备20千瓦时电池，WLTC标准下续航180公里，支持100千瓦快充，并配备热泵空调系统。（第一电动网）
2）4月22日，迪拜出租车公司（DTC）宣布与比亚迪达成协议，将采购200辆比亚迪海豹电动车型。这一举措是迪拜2040年以前实现出租车队全面电动化计划的一部分，旨在支持迪拜2050年净零排放战略。目前，DTC的环保车型占比已达86%，运营车辆总数超过9000辆。（第一电动网）
3）4月22日，日本丰田汽车旗下的日野汽车和德国戴姆勒卡车旗下的三菱扶桑卡客车公司正在就业务合并的最终协议进行磋商。双方计划设立控股公司，并力争在2026年4月之前在日本东京上市。此次合并旨在推动商用车电动化和自动驾驶等结构转型。（第一电动网）
4）4月23日，美国六大汽车行业组织联名反对加征汽车零部件关税。代表美国汽车经销商、供应商和几乎所有主要汽车制造商的六大汽车行业组织罕见联名致信美国财政部长、商务部长和美国贸易代表，呼吁联邦政府不要对进口汽车零部件加征关税。信件说，对汽车零部件加征关税将会扰乱全球汽车供应链并引发连锁反应，导致汽车售价上涨、销量下降，并让汽车售后服务和维修变得更加昂贵和不可预测。（第一电动网）
5）4月25日，Stellantis宣布与美国电池企业Factorial Energy联合验证了Factorial开发的汽车尺寸固态电池FEST，该电池能量密度达到375Wh/kg。FEST电池容量为77Ah，寿命循环超过600次，支持-30℃至+45℃的工作温度范围，能在室温下18分钟内从15%充电到90%以上，并支持4C高功率放电。（第一电动网）
03
市场表现
汽车板块涨跌个股数
资料来源：Wind、华创证券本周涨跌TOP5
资料来源：Wind、华创证券本周综合指数
资料来源：Wind、华创证券本周汽车板块指数
资料来源：Wind、华创证券汽车板块估值（PE）
资料来源：Wind、华创证券汽车板块估值（PB）
资料来源：Wind、华创证券04
风险提示
宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
近 期 报 告04-06：新车跟踪：4月上海车展开启新品周期
02-19：分城市零售跟踪：4Q24低线城市政策刺激效果显著
02-12：春节平稳过渡，预计25年继续增长
02-11：AI 时代，车企的升维之战
02-09：座椅行业深度：困局已破，座椅国产化之路曙光在即
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免 责 声 明
具体内容详见华创证券研究所2025年4月27日发布的报告《汽车行业周报（20250421-20250427）：上海车展带动板块反弹，中大型SUV云集》
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